Förstå Alternativ Prissättning Du kanske har haft framgång att slå marknaden genom att handla aktier genom att använda en disciplinerad process som förutser ett bra drag antingen upp eller ner. Många handlare har också fått förtroendet för att tjäna pengar på aktiemarknaden genom att identifiera ett eller två bra lager som snart kan göra ett stort drag. Men om du inte vet hur du kan dra nytta av den rörelsen, kan du vara kvar i dammet. Om det här låter som du kanske är det dags att överväga att använda alternativ för att spela ditt nästa drag. Denna artikel kommer att undersöka några enkla faktorer som du måste överväga om du planerar att handla alternativ för att dra nytta av aktierörelser. Alternativ Prissättning Innan man går in i världen av handelsalternativ bör investerare ha en god förståelse för de faktorer som bestämmer värdet av ett alternativ. Dessa inkluderar nuvarande aktiekurs, det inneboende värdet. Tid till utgångsdatum eller tidvärde. flyktighet. Räntor och kontantutdelning betalas. (Om du inte vet om dessa byggstenar, kolla in våra alternativ för val av alternativ och prissättning.) Det finns flera alternativa prissättningsmodeller som använder dessa parametrar för att bestämma det verkliga marknadsvärdet för alternativet. Av dessa är Black-Scholes-modellen den mest använda. På många sätt är alternativen precis som alla andra investeringar genom att du behöver förstå vad som bestämmer deras pris för att använda dem för att dra nytta av att marknaden flyttas. Huvudförare av ett alternativ Pris Lets börja med de primära drivkrafterna för priset på ett alternativ: Aktuell aktiekurs, inneboende värde, tid till utgångsdatum eller tidsvärde och volatilitet. Nuvarande aktiekurs är ganska uppenbart. Prisförändringen på lageret upp eller ner har en direkt - men inte lika stor - effekt på priset på optionen. När priset på ett lager stiger, desto sannolikt kommer priset på ett köpoption att stiga och priset på en säljoption kommer att falla. Om aktiekursen går ner, kommer det omvända sannolikt att hända med priset på samtalen och sätter. (För relaterad läsning, se ESO: Använda Black-Scholes-modellen.) Intrinsic Value Intrinsic-värdet är det värde som ett visst alternativ skulle ha om det utövades idag. I grund och botten är det inneboende värdet det belopp med vilket lösenpriset för ett alternativ är i pengarna. Det är den del av ett alternativpris som inte går förlorat på grund av tidens gång. Följande ekvationer kan användas för att beräkna det inneboende värdet av ett samtal eller köpoption: Samtal Option Intrinsic Värde Underliggande Aktier Aktuellt Pris Samtal Strike Pris Put Alternativ Intrinsic Value Put Strike Price Underliggande Aktier Aktuellt Pris Eget värde av ett alternativ speglar den effektiva finansiella Fördel som skulle härröra från den omedelbara utövandet av det alternativet. I grund och botten är det ett alternativ minimivärde. Valutaväxling på pengarna eller ut av pengarna har inget inneboende värde. Till exempel, säg att General Electric (GE) aktien säljer på 34,80. GE 30-köpoptionen skulle ha ett inneboende värde på 4,80 (34,80 30 4,80) eftersom optionsinnehavaren kan utnyttja sitt alternativ att köpa GE-aktier på 30 och sedan vända och automatiskt sälja dem på marknaden för 34,80 - en vinst på 4,80. I ett annat exempel skulle GE 35-ringsalternativet ha ett inneboende värde av noll (34,80 35 -0,20) eftersom det inneboende värdet inte kan vara negativt. Det är också viktigt att notera att det inneboende värdet också fungerar på samma sätt för ett säljalternativ. Exempelvis skulle ett GE 30-säljalternativ ha ett inneboende värde av noll (30 34,80 -4,80) eftersom det inneboende värdet inte kan vara negativt. Å andra sidan skulle ett GE 35-säljalternativ ha ett inneboende värde av 0,20 (35 34,80 0,20). Tidsvärde Tidsvärdet för alternativen är det belopp med vilket priset för något alternativ överstiger det inneboende värdet. Det är direkt relaterat till hur mycket tid ett alternativ har tills det löper ut samt volatiliteten i aktien. Formeln för att beräkna tidsvärdet för ett alternativ är: Tidsvärde Alternativ Pris Intrinsiskt värde Ju längre tid ett alternativ har tills det löper ut, desto större är chansen att det hamnar i pengarna. Tidsdelen av ett alternativ förlorar exponentiellt. Den faktiska avledningen av tidsvärdet för ett alternativ är en ganska komplicerad ekvation. Som en allmän regel kommer ett alternativ att förlora en tredjedel av sitt värde under första hälften av sitt liv och två tredjedelar under andra hälften av sitt liv. Detta är ett viktigt begrepp för värdepappersinvesterare eftersom ju närmare du kommer till utgången, desto mer av ett drag i den underliggande säkerheten behövs för att påverka priset på alternativet. Tidsvärde refereras ofta till som extrinsiskt värde. (För att lära dig mer, läs betydelsen av tidsvärde.) Tidsvärdet är i grunden det riskpremie som alternativförsäljaren behöver för att ge köparen rätt att köpa aktierna fram till det datum som alternativet löper ut. Det är som ett försäkringspremie av alternativet ju högre risken är desto högre är kostnaden för att köpa alternativet. Titta igen på exemplet ovan, om GE handlar på 34,80 och månad till utgången GE 30 köpoption handlas till 5, är optionens tidsvärde 0,20 (5,00 - 4,80 0,20). Under tiden, med GE-handel på 34,80, har en GE 30-köpoption på 6,85 med nio månader till utgången ett tidvärde på 2,05. (6,85-4,80 2,05). Observera att det inneboende värdet är detsamma, och all skillnad i priset på samma aktiekursalternativ är tidvärdet. Ett alternativt tidvärde är också mycket beroende av volatiliteten, eftersom marknaden förväntar sig att beståndet kommer att visas fram till utgången. För aktier där marknaden inte förväntar sig att beståndet ska röra sig mycket, kommer optionsvärdet att vara relativt lågt. Det motsatta gäller för mer flyktiga bestånd eller de med en hög beta. beror främst på osäkerheten om aktiekursen innan optionen löper ut. I tabellen nedan kan du se GE-exemplet som redan har diskuterats. Det visar GE: s handelspris, flera strejkpriser och inneboende och tidsvärden för samtals - och säljoptionerna. General Electric anses vara ett lager med låg volatilitet med en beta av 0,49 för detta exempel. Amazon Inc. (AMZN) är ett mycket mer flyktigt lager med en beta på 3,47 (se figur 2). Jämför GE 35-valet med nio månader till utgången med AMZN 40-valet med nio månader till utgången. GE har bara 0,20 för att flytta upp innan det är på pengarna, medan AMZN har 1,30 att flytta upp innan det är på pengarna. Tidvärdet för dessa alternativ är 3,70 för GE och 7,50 för AMZN, vilket indikerar ett betydande premie på AMZN-alternativet på grund av AMZN-aktiens flyktiga karaktär. Figur 2: Amazon (AMZN) Detta gör - ett alternativ säljar GE förväntas inte få en betydande premie eftersom köparna inte förväntar sig att aktiekursen ska röra sig avsevärt. Å andra sidan kan säljaren av ett AMZN-alternativ förvänta sig att få ett högre premie på grund av AMZN-aktiens flyktiga karaktär. I grund och botten, när marknaden tror att ett lager kommer att vara väldigt volatilt, stiger optionens tidsvärde. Å andra sidan, när marknaden tror att ett lager kommer att bli mindre volatilt, faller alternativets tidsvärde. Det är denna förväntning från marknaden av en lager framtida volatilitet som är nyckeln till priset på optioner. (Fortsätt läsa om detta ämne i ABC: n av alternativ volatilitet.) Effekten av volatilitet är oftast subjektiv och det är svårt att kvantifiera. Lyckligtvis finns det flera räknare som kan användas för att uppskatta volatiliteten. För att göra detta ännu mer intressant finns det också flera typer av volatilitet - med underförstådda och historiska som mest noterade. När investerare tittar på volatiliteten i det förflutna kallas det antingen historisk volatilitet eller statistisk volatilitet. Historisk volatilitet hjälper dig att bestämma den möjliga omfattningen av den underliggande aktiens framtida rörelser. Statistiskt sett kommer två tredjedelar av alla händelser av aktiekurs att hända inom plus eller minus en standardavvikelse för aktierna rör sig över en viss tidsperiod. Historisk volatilitet ser tillbaka i tid för att visa hur volatila marknaden har varit. Detta hjälper alternativ investerare att bestämma vilket övningspris som är mest lämpligt att välja för den specifika strategin de har i åtanke. (För att läsa mer om volatilitet, se Använda historisk volatilitet för att mäta framtida risker och användningsområden och gränser för volatilitet.) Implicerad volatilitet är vad som är underförstått av nuvarande marknadspriser och används med de teoretiska modellerna. Det bidrar till att fastställa det aktuella priset på ett befintligt alternativ och hjälper alternativspelare att bedöma potentialen i en optionshandel. Implicit volatilitet mäter vilka alternativ handlare förväntar sig framtida volatilitet kommer att vara. Således är underförstådd volatilitet en indikator på marknadens nuvarande känsla. Denna känsla kommer att återspeglas i priset på alternativen som hjälper tillvalshandlare att bedöma den framtida volatiliteten i optionen och aktien baserat på nuvarande optionspriser. Bottom Line En aktieinvestor som är intresserad av att använda alternativ för att fånga ett potentiellt flytt i ett lager måste förstå hur alternativen är prissatta. Förutom det underliggande priset på beståndet är de viktigaste avgörandena av priset på ett alternativ det inneboende värdet - det belopp med vilket lösenpriset för ett alternativ är in-the-money - och dess tidvärde. Tidsvärdet är relaterat till hur mycket tid ett alternativ har tills det löper ut och alternativets volatilitet. Volatilitet är särskilt intressant för en aktieförare som vill använda alternativ för att få en extra fördel. Historisk volatilitet ger investeraren ett relativt perspektiv på hur volatiliteten påverkar optionspriserna, medan nuvarande optionsprissättning ger den implicita volatiliteten som marknaden förväntar sig i framtiden. Att veta den nuvarande och förväntade volatiliteten som ligger i priset på ett alternativ är avgörande för alla investerare som vill utnyttja rörelsen av ett aktiekurs. Artikel 50 är en förhandlings - och avvecklingsklausul i EU-fördraget som beskriver de åtgärder som ska vidtas för vilket land som helst. Beta är ett mått på volatiliteten eller systematisk risk för en säkerhet eller en portfölj i jämförelse med marknaden som helhet. En typ av skatt som tas ut på kapitalvinster som uppkommit av individer och företag. Realisationsvinster är vinsten som en investerare. En order att köpa en säkerhet till eller under ett angivet pris. En köpgränsorder tillåter näringsidkare och investerare att specificera. En IRS-regel (Internal Revenue Service Rule) som tillåter utbetalningar från ett IRA-konto i samband med straff. Regeln kräver det. Den första försäljningen av lager av ett privat företag till allmänheten. IPOs utfärdas ofta av mindre, yngre företag som söker personaloptionerna: Värderings - och prissättningsproblem av John Summa. CTA, PhD, grundare av hedgeMyOptions och OptionsNerd Värdering av ESOs är en komplicerad fråga men kan förenklas för praktisk förståelse så att innehavare av ESOs kan fatta välgrundade val om förvaltning av aktiekompensation. Värdering Eventuellt alternativ kommer att ha mer eller mindre värde på det beroende på följande huvuddeterminanter av värde: volatilitet, resterande tid, riskfri räntesats, aktiekurs och aktiekurs. När en optionsmottagare tilldelas en ESO som ger rätt att förvärva 1 000 aktier i aktiebolaget till ett aktiekurs på 50, till exempel är aktiekursens utdelningspris vanligen samma som aktiekursen. Med tanke på tabellen nedan har vi tagit fram några värderingar baserade på den välkända och allmänt använda Black-Scholes-modellen för alternativprissättning. Vi har kopplat in de ovannämnda nyckelvariablerna medan de håller några andra variabler (dvs. prisförändringar, räntor) som är fasta för att isolera effekterna av förändringar i ESO-värdet från tidsvärdesförfall och endast volatilitetsförändringar. Först och främst när du får ett ESO-bidrag, vilket framgår av tabellen nedan, trots att dessa alternativ ännu inte finns i pengarna, är de inte värdelösa. De har betydande värde känt som tid eller extrinsic värde. Medan tidsfördröjningspraxis i praktiska fall kan diskonteras med motiveringen att anställda inte kan förbli hos företaget hela 10 år (antagna nedan är 10 år för förenkling), eller eftersom en bidragsmottagare kan utföra en för tidig övning, kan vissa antaganden om verkligt värde Presenteras nedan med hjälp av en Black-Scholes-modell. (För att lära dig mer, läs Vad är Alternativ Moneyness och hur man undviker stängningsalternativ under Instrinsic Value.) Om du antar att du håller dina ESO-värden fram till utgången, ger följande tabell ett korrekt redogörelse för värden för en ESO med ett 50-lösenpris med 10 år till utgången och om pengarna (aktiekursen motsvarar strikningskurs). Till exempel, med en antagen volatilitet på 30 (ett annat antagande som vanligtvis används, men som kan understatta värdet om den faktiska volatiliteten över tiden visar sig vara högre) ser vi att vid tilldelningen är alternativen 23,080 (23,08 x 1,000 23,080 ). När tiden går överens kan vi dock säga från 10 år till bara tre år till utgången, att ESO: erna förlorar värdet (återigen med antagande att aktiekursen förblir densamma), som faller från 23.080 till 12.100. Detta är förlust av tidvärde. Det teoretiska värdet av ESO över tiden - 30 antagen volatilitet Figur 4: Verkligt värde för en ESO med ett lösenpris på 50 under olika antaganden om återstående tid och volatilitet. Figur 4 visar samma schema över priserna med tiden kvar till utgången, men här lägger vi till en högre antagen volatilitet - nu 60, upp från 30. Den gula tomten representerar den lägre antagna volatiliteten på 30, vilket visar minskat verkligt värde alls tidpunkter. Den röda tomten visar under tiden värden med högre antagen volatilitet (60) och annorlunda tid kvar på ESO: erna. Det är uppenbart att du på något högre nivå av volatilitet visar större ESO-värde. Till exempel, på tre år kvar, i stället för bara 12 000 som i föregående fall vid 30 volatilitet, har vi 21 000 i värde vid 60 volatilitet. Så antaganden om volatilitetsförhållanden kan få stor inverkan på teoretiskt eller verkligt värde och bör vara beslutsfattande om hur du hanterar dina ESO. Tabellen nedan visar samma data i tabellformat för de 60 antagna volatilitetsnivåerna. (Läs mer om beräkningen av alternativvärden i ESO: Använda Black-Scholes-modellen.) Teoretiskt värde av ESO över tiden 60 Antagna volatilitetspremieringsalternativ Värdet av eget kapitaloptioner härrör från värdet av deras underliggande värdepapper. och marknadspriset för optioner kommer att öka eller minska baserat på den relaterade värdepappersutvecklingen. Det finns ett antal element att överväga med alternativ. Strike Price Strike-priset för en option är det pris som den underliggande tillgången köps eller säljs om optionen utövas. Förhållandet mellan aktiekursen och det faktiska priset på ett lager bestämmer, i det unika alternativvalet, huruvida alternativet är in-the-money, money-of-money eller out-of-the-money. In-the-money: Ett in-the-money Call-alternativ-aktiekurs är under aktiekursen. Exempel: En investerare köper ett köpoption till 95-aktiekursen för WXYZ som för närvarande handlar till 100. Placeraren placerar i pengarna med 5. Call-alternativet ger investeraren rätt att köpa eget kapital på 95. En in - the-money Put-alternativet är över aktiekursen. Exempel: En investerare köper ett Put-alternativ till 110-aktiekursen för WXYZ som för närvarande handlar till 100. Denna placeringsposition är In-the-money med 10. Put-alternativet ger investeraren rätt att sälja eget kapital till 110 Vid Pengar: För både Put and Call-alternativ är strejken och aktiekurserna desamma. Out-of-the-money: Ett utkrävande köpoptionspris är över aktiekursen. Exempel: En investerare köper en köpoptionsoption till ett pris av 120 av ABCD som för närvarande handlar till 105. Denna placerares placering är out of the money med 15. En out-of-the-money - Money Put-alternativet är under det faktiska aktiekursen. Exempel: En investerare köper en out-of-the-money Put-alternativ till ett pris på 90 av ABCD som för närvarande handlar till 105. Denna placerares placering är av pengarna med 15. Premiumet är priset en köpare betalar säljaren för ett alternativ. Premien betalas upp framför köp och återbetalas inte - även om alternativet inte utnyttjas. Premie noteras per aktie. Således utgör ett premie på 0,21 en premiebetalning om 21,00 per optionsavtal (0,21 x 100 aktier). Premiebeloppet bestäms av flera faktorer - det underliggande aktiekursen i förhållande till lösenpriset (inneboende värde), hur länge tiden går ut för att optionen löper ut (tidvärde) och hur mycket priset fluktuerar (volatilitetsvärde). Intrinsic värde Tidsvärde Volatilitetsvärde Pris på option Till exempel: En investerare köper ett tre månaders köpoption till ett pris av 80 för en volatil säkerhet som handlar till 90. Intrinsic värde 10 Tidsvärde sedan samtalet är 90 dagar ut, premien skulle lägga till måttligt för tidsvärdet. Volatilitetsvärdet eftersom den underliggande säkerheten förefaller volatil, skulle det vara värdetillskott i premien för volatilitet. Topp tre påverkande faktorer som påverkar optionspriser: det underliggande aktiekurset i förhållande till aktiekursen (intäktsvärde) hur länge tiden går ut för att optionen löper ut (tidvärde) och hur mycket priset fluktuerar (volatilitetsvärde) Övriga faktorer som påverkar optionspriser (premier) inklusive: Kvaliteten på det underliggande eget kapitalet Utdelningsgraden för det underliggande aktiens rådande marknadsförhållanden Utbud och efterfrågan på optioner med underliggande kapitalränta Övriga kostnader Glöm inte skatter och provisioner. Precis som med nästan vilken investering som helst, måste investerare som handlar alternativa betala skatt på vinst samt provisioner till mäklare för optioner. Dessa kostnader kommer att påverka den totala investeringsinkomsten. Ansvarsbegränsning: Denna sida diskuterar börshandlade alternativ som utfärdas av Options Clearing Corporation. Inget uttalande på denna webbplats ska tolkas som en rekommendation att köpa eller sälja en säkerhet eller att ge investeringsrådgivning. Alternativ innebär risker och är inte lämpliga för alla investerare. Innan du köper eller säljer ett alternativ måste en person få en översyn av en kopia av egenskaper och risker för standardiserade alternativ som publiceras av Options Clearing Corporation. Kopior kan erhållas från din mäklare, en av utbytena Options Clearing Corporation på One North Wacker Drive, Suite 500, Chicago, IL 60606 genom att ringa 1-888-OPTIONS eller genom att besöka 888optioner. Alla diskuterade strategier, inklusive exempel som använder faktiska värdepapper och prisdata, är strikt för illustrativa och utbildningsändamål och ska inte tolkas som en godkännande, rekommendation eller uppmaning att köpa eller sälja värdepapper. Få Alternativ Citat Realtid Efter Timmar Pre-Market Nyheter Flash Citat Sammanfattning Citat Interaktiva Tabeller Standardinställning Observera att när du väljer ditt val kommer det att gälla alla framtida besök på NASDAQ. Om du, när som helst, är intresserad av att återgå till standardinställningarna, välj Standardinställning ovan. Om du har några frågor eller stöter på några problem med att ändra standardinställningarna, vänligen maila isfeedbacknasdaq. Vänligen bekräfta ditt val: Du har valt att ändra standardinställningen för Quotes Search. Detta kommer nu att bli din standardmålsida om du inte ändrar din konfiguration igen, eller du tar bort dina cookies. Är du säker på att du vill ändra dina inställningar Vi har en tjänst att fråga Vänligen inaktivera din annons blockerare (eller uppdatera dina inställningar för att säkerställa att JavaScript och cookies är aktiverade) så att vi kan fortsätta att förse dig med de förstklassiga marknadsnyheterna och data som du kommer att förvänta oss från oss. Optioner Prissättning Intrinsic Value (Samtal) Ett köpoption är in-the-money när det underliggande säkerhetspriset är högre än aktiekursen. Intrinsic Value (Puts) Ett köpoption är in-the-money om det underliggande säkerhetspriset är lägre än aktiekursen. Endast in-the-money alternativ har inneboende värde. Det representerar skillnaden mellan det nuvarande priset på den underliggande säkerheten och optionsutnyttjandepriset eller aktiekursen. Tidsvärde Tidsvärde är något premie som överstiger det inneboende värdet före utgången. Tidsvärde förklaras ofta som det belopp som en investerare är villig att betala för ett alternativ över sitt inneboende värde. Detta belopp återspeglar hopp om att optionsvärdet ökar före utgången på grund av en gynnsam förändring av det underliggande säkerhetspriset. Ju längre tid som finns tillgänglig för marknadsvillkor för att arbeta för en investerare, desto större är tidvärdet. Huvudfaktorer som påverkar optioner Premiumfaktorer med betydande inverkan på optionspremie är: Utdelningar och riskfri ränta har en mindre effekt. Förändringar i det underliggande säkerhetspriset kan öka eller minska värdet av ett alternativ. Dessa prisändringar har motsatta effekter på samtal och satser. Till exempel, när värdet på den underliggande säkerheten stiger, kommer ett samtal generellt att öka. Värdet på en putt kommer dock generellt att minska i pris. En minskning av det underliggande säkerhetsvärdet har generellt motsatt effekt. Starkpriset bestämmer om ett alternativ har inneboende värde. En optionspremie (intäktsvärde plus tidvärde) ökar i allmänhet, eftersom alternativet blir ytterligare in-the-money. Det minskar eftersom alternativet blir djupare utan pengar. Tid fram till utgången. Som diskuterats ovan påverkar tidsvärdekomponenten i en optionspremie. I allmänhet, som utgångsförfaranden, minskar eller försvinner nivåerna för ett alternativt tidvärde för både satser och samtal. Denna effekt är mest märkbar med alternativ för pengarna. Effekten av underförstådd volatilitet är subjektiv och svår att kvantifiera. Det kan väsentligt påverka tidvärdesdelen av en optionspremie. Volatilitet är ett mått på risk (osäkerhet) eller variabilitet av priset på en alternativ som ligger till grund för säkerheten. Högre volatilitetsbedömningar indikerar större förväntade fluktuationer (i båda riktningarna) i underliggande prisnivåer. Denna förväntan resulterar i allmänhet i högre optionspremier för satser och samtal. Det är mest märkbart med alternativ för pengarna. Effekten av en underliggande värdepappersutdelning och den nuvarande riskfria räntan har en liten men mätbar effekt på optionspremier. Denna effekt återspeglar kostnaden för att bära aktier i en underliggande säkerhet. Bärakostnaden är det potentiella räntet som betalas för marginal eller mottaget från alternativa investeringar (t. ex. en statsskuldväxel) och utdelningen från att äga aktier direkt. Prissättning tar hänsyn till ett optionsskyddat värde så att utdelningar från lager och ränta som betalats eller erhållits för lagerpositioner som används för att säkra alternativ är en faktor. För en mer djupgående diskussion om alternativpriser, vänligen ta kursen Alternativprissättning. Officiella OIC Sponsorer Den här webbplatsen diskuterar börshandlade alternativ utgivna av Options Clearing Corporation. Inget uttalande på denna webbplats ska tolkas som en rekommendation att köpa eller sälja en säkerhet eller att ge investeringsrådgivning. Alternativ innebär risk och är inte lämpliga för alla investerare. Innan du köper eller säljer ett alternativ måste en person få en kopia av egenskaper och risker med standardiserade alternativ. Kopior av det här dokumentet kan erhållas från din mäklare, från vilken utbyte som handlar om alternativ eller genom att kontakta Options Clearing Corporation, One North Wacker Dr. Suite 500, Chicago, IL 60606 (investorservicestheocc). Kopiera 1998-2017 Options Industry Council - Alla rättigheter reserverade. Vänligen se vår sekretesspolicy och vår användaravtal. Följ oss: Användaren bekräftar översynen av användaravtalet och sekretesspolicy som reglerar denna webbplats. Fortsatt användning utgör godkännande av villkoren som anges där.
No comments:
Post a Comment